作为徐克的第一部电影作品，《蝶变》的确令人回味无穷。当年徐克和一众电视台的编导如许鞍华、蔡继光等闯入影圈，拍摄了不少在当时属于破格的电影，领导香港影坛步进被称为“新浪潮”的时期。《蝶变》是徐克1979年首次执导的奇幻武侠电影，在新浪潮众片中未必最卖钱，却可能是影响最深远的一部。

　　要研究徐克的风格和往后电影取向，《蝶变》是不可多得的素材。先谈电影的取材。熟悉徐克电影的朋友，都会知道徐克甚为喜欢拍摄奇幻武侠故事。经典作品如《新蜀山剑侠》和《倩女幽魂》（程小东导演，但主导的是徐克）或比较新近的如《黑侠》系列和《蜀山传》等，都充满幻想色彩。故事发生在时间不太明确的古代，戏中人皆奇装异服，场景亦诡异离奇，这些在《蜀山》系列或《倩女幽魂》系列的原素，在《蝶变》都有迹可寻。原来徐克的幻想王国早在《蝶变》开始已经慢慢建立。

　　就拍摄技巧而言，徐克电影一贯快到连眼晴也跟不上的剪接在此片亦早已出现。片中尾段的一场武打剪接清脆俐落，充满动感，显露出其人对电影动感的追求。此片新颖时尚的服装设计亦吸引。男主角黄树棠留一头飘溢长风，身披斗蓬，活像《风云雄霸天下》的步惊云。其余米雪、刘兆铭、高雄等亦有型有款，半时装半古装的造型别致独特，完全打破了当时古装片的传统。武打桥段的设计，更是创意十足。一反李小龙式的硬桥硬马和胡金铨式的舞打，徐克以写实和讲求逻辑的原则设计片中各武林高手的招式。青影子懂得飞蝉走壁，并非靠超人轻功，而是依赖钢缆；天雷高手的绝招能把对手烧死，并非“龙珠式”的特异功能，而是靠迷你鞭炮。

　　说回此片故事，比较特别的是，片中人物帮派划分虽然明显，但其实没有正反两派之分。黄树棠饰演的十色旗主应邀查案，不无私心；天雷三煞充满野心，更不用说。就算天真澜漫的青影子（米雪），亦非什么正义人物。亦正亦邪的人物，大大加强片中悬案的剧力，令观众投入于剧情之内，逼使大家用心和方红叶一起竞猜谁是幕后黑手。全片故事大部分时间在昏暗的地底城堡发生，场景不多，但编导手法灵活，运镜和剪接皆见功力，气氛炮制尤其出色，观众不会感到沉闷。

　　《蝶变》虽然已经是二十多年前的作品，制作规模难和今天的影片同日而语，场面比较简陋，特技效果也差天共地，但充满创意和粗犷的生命力，放在现在来看，一点也没有过时的感觉，而且著重故事的方针，更是徐克电影中所罕见。近年徐克为了追求炫目的影像效果，对于剧本的要求愈来愈低，电影的整体成绩亦相应下降，就更令人觉得此片的可贵，也教人怀念他在新浪潮时期的魄力和创意。